Table 3.

Full-sample connectedness matrix.

Panel A:Soybeans
	Soybeans	EPU	ESI	DEF	SI	VIX	GPR	From
Soybeans	0.857	0.023	0.018	0.043	0.027	0.018	0.015	0.143
EPU	0.034	0.864	0.001	0.023	0.034	0.031	0.013	0.136
ESI	0.025	0.028	0.887	0.020	0.018	0.014	0.008	0.113
DEF	0.014	0.002	0.013	0.875	0.028	0.032	0.036	0.125
SI	0.036	0.034	0.030	0.027	0.862	0.002	0.010	0.138
VIX	0.009	0.068	0.009	0.020	0.031	0.834	0.029	0.166
GPR	0.011	0.021	0.010	0.012	0.010	0.034	0.902	0.098
To	0.129	0.175	0.080	0.145	0.148	0.132	0.111	Total
Net	−0.015	0.039	−0.033	0.020	0.009	−0.034	0.013	0.131
Panel B:Gold
	Gold	EPU	ESI	DEF	SI	VIX	GPR	From
Gold	0.884	0.018	0.010	0.010	0.025	0.042	0.012	0.116
EPU	0.014	0.877	0.005	0.013	0.029	0.043	0.019	0.123
ESI	0.004	0.022	0.922	0.012	0.017	0.011	0.011	0.078
DEF	0.010	0.006	0.025	0.849	0.051	0.044	0.015	0.151
SI	0.025	0.008	0.007	0.020	0.901	0.019	0.020	0.099
VIX	0.049	0.072	0.007	0.033	0.017	0.788	0.035	0.212
GPR	0.014	0.005	0.015	0.009	0.052	0.009	0.895	0.105
To	0.117	0.130	0.070	0.097	0.191	0.168	0.112	Total
Net	0.001	0.006	−0.008	−0.054	0.092	−0.044	0.007	0.126
Panel C:Crude oil
	WTI	EPU	ESI	DEF	SI	VIX	GPR	From
WTI	0.672	0.027	0.024	0.050	0.008	0.217	0.002	0.328
EPU	0.008	0.899	0.007	0.009	0.011	0.035	0.030	0.101
ESI	0.028	0.020	0.889	0.010	0.028	0.013	0.013	0.111
DEF	0.022	0.011	0.029	0.851	0.023	0.048	0.016	0.149
SI	0.013	0.006	0.014	0.025	0.911	0.022	0.009	0.089
VIX	0.041	0.065	0.007	0.036	0.030	0.792	0.029	0.208
GPR	0.005	0.012	0.011	0.011	0.015	0.006	0.941	0.059
To	0.119	0.141	0.092	0.140	0.114	0.340	0.099	Total
Net	−0.209	0.041	−0.019	−0.009	0.025	0.132	0.039	0.149

Note: SI = investor sentiment index, VIX = volatility index, DEF = default spread, EPU = US economic policy uncertainty Index, ESI = Citi economic surprise index, GPR = geopolitical risk index.